要是用一个词来描摹畴前几年投资者对主动职权基金的立场，那粗略是“祛魅”。但回转频频在商场共鸣最强化时发生。

　　Wind数据暴露，5月11日，万得偏股混杂型基金指数报收13664.46点，随意2021年的历史纪录创下新高，近一年涨幅达47.32%，跑赢沪深300最初18个百分点——如故深陷低谷的主动职权基金，完成了对“主动科罚不必论”的修正。

　　面前，一季度经济数据向好，物价止跌回升，外部环境也跟着特朗普访华迎来松开预期，A股正处于基本面改善、计策友好、流动性充裕的布局窗口期。

　　而在行业分化加重、结构性行情突显确当下，采选一位实战训戒深厚、能连续捕捉结构性红利的基金司理，也成为布局职权商场的中枢方位。

　　金牛强将的“新一程” 

　　国泰鑫澄混杂（A类027187，C类027188）拟任基金司理程洲，恰是一位这么的东说念主选。

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　　算作业内资深的实力派选手，程洲领有26年投研训戒与18年基金科罚训戒，历经多轮圆善牛熊周期，功绩阐扬经过不同商场作风的考证，8次荣获包括金牛奖在内的行业泰斗奖项。

　　以其科罚时候最长的代表居品国泰聚信为例，成立于2013年12月，限度2026年3月31日，A类份额累计答复达409.29%，年化答复达14%。在全商场近5000只主动职权基金中，同期得志“成立满12年、年化答复超12%”的“双12”基金仅141只，而从未更换过基金司理的，只好3只——国泰聚信即是其中之一。

　　数据开头：Wind，国泰基金，数据限度2026年3月31日，基金功绩经托管行复核。我国基金运作时候较短，过往功绩不代表将来阐扬。基金有风险，投资需严慎。

　　优秀的功绩从来不是或然。永远答复的背后，是程洲历经多轮周期打磨、且不断自我迭代的投资框架：

　　 1 ．安全角落为底色

　　程洲习尚左侧布局，在无东说念主问津时寻找被低估的契机。他对估值有着近乎残暴的条目，组合中重仓股的平均市盈率永远低于同类平均水平。

　　图：国泰聚信重仓股平均市盈率情况（最近3年）

　　数据开头：国泰基金；数据限度：2025年12月31日，国泰聚信同类指wind二级分类-生动成就混杂型。我国基金运作时候较短，过往功绩不代表将来，其他基金功绩不构资本基金功绩阐扬的保证。

　　具体到选股圭臬上，程洲极度垂青三个办法：行业地位、目田现款流、估值水平。他条目标的必须是细分行业龙头，具备连续创造目田现款流的材干，且估值处于合理以致偏低区间。这种关于安全角落的严苛条目，组成了程洲扎眼端的坚实护城河。

　　 2．与时俱进的人命力

　　程洲的行业成就相等平衡，并不固守于某一特定行业或作风，而是基于资深宏不雅策略议论训戒，从上至下寻求具备中永远景气度的成就契机。电子、医药生物等成长板块，化工、金融等周期板块，都曾出现于他的重仓之列。

　　图：国泰聚信行业成就变化一览

　　数据开头：wind，数据截止：2025年12月31日。行业占比指申万一级行业。

　　在他看来，价值投资不是原封不动，而所以“好价钱买好公司”——行业可以变迁，圭臬弗成动摇。这种与时俱进的人命力，让程洲的投资框架既守得住底线，也捏得住新标的。

　　 3．组合科罚的强步骤

　　从基金如期敷陈可以看出，程洲掩饰的行业频繁在15到20个之间，前三大行业预计一般不最初70%，前十大重仓股的汇集度基本约束在60%。这使得组合很少因为某一个行业或个股的黑天鹅事件而碰到重创。图：国泰聚信行业占比变化一览

　　数据开头：wind，数据截止：2025年12月31日。行业占比指申万一级行业。

　　同期，程洲对高估值的热点股保持克制。即使行业景气度再高，要是估值超出合理领域，也会采选少参与以致不参与。

　　有所守、有所进、有所不为，这种特点让程洲科罚的居品在不同商场阶段都展现出较强的适合性，牛市中有望跟高潮幅，熊市中则体现出较好的抗跌性。

　　瞻望后市，在程洲看来，2026年启动商场上行的中枢逻辑未变：计策撑持连续加码、流动性保持充裕、估值仍有成立空间，而企业盈利的连续改善或将成为新的推能源。商场粗略率延续结构性牛市方式，但涨幅可能较2025年更为和睦。

　　布局方进取，程洲重心看好五大标的：一是先进装备制造规模的国产替代标的；二是受计策撑持与外洋映射共振的主题；三是部分供需关系提前改善、价钱回升的中游制造业；四是电力开导、工程机械等出口链；五是具备技巧上风、入口替代的中小市值成长股。

　　此外，国泰鑫澄混杂（A类027187，C类027188）将保持一贯的平衡成就策略，行业散播、个股汇集度适中，并根据商场变化动态调度。

　　在指数立异高、商场感情回暖确当下，趁势而为的同期又留有安全角落，关于但愿参与结构性行情、对波动又较为敏锐的投资者而言，国泰鑫澄混杂（A类027187，C类027188）值得你的柔软。

　　国泰鑫澄混杂

　　A类：027187C类：027188

　　风险教唆

　　本基金分为A类和C类基金份额，投资东说念主通过其他销售机构（非直销机构）认购本基金波及的联系费率如下：基金禁受浮动科罚费率，根据每一基金份额的持有期限与持有时间年化收益率，在基金份额赎回、转出或基金条约圮绝的情形发生时，笃定该笔基金份额对应的科罚费。当基金份额赎回、转出或基金条约圮绝的情形发生时，若持有期限不及一年（即365天，下同），则按1.20%的年费率收取科罚费；若持有期限达到一年及以上，则根据持有时间年化收益率分为以下三种情况，诀别笃定对应的科罚费率档位：若持有时间相对功绩比拟基准的年化逾额收益率（扣除逾额科罚费后）最初6%且持有时间收益率（扣除逾额科罚费后）为正，则按1.50%的年费率阐发科罚费；若持有时间的年化逾额收益率在-3%及以下，则按0.60%的年费率阐发科罚费；其他情形则按1.20%的年费率阐发科罚费。基金托管费为0.20%，C类销售做事费为0.40%。召募期内投资东说念主可屡次认购本基金，A类基金份额的认购用度按每笔认购苦求单独筹画。通过其他销售机构认购本基金A类基金份额的认购费率具体如下：认购金额<500万元，认购费率0.80%；认购金额≥500万元，按笔收取，1000元/笔。C类基金份额不收取认购费。A/C类赎回费率如下：基金持有期小于7日，赎回费率为1.50%；7日≤持有期<30日，赎回费率为1.00%；30日≤持有期<180日，PG电子(PocketGames)游戏官网赎回费率为0.50%；180日≤持有期，赎回费率为0%。具体费率详见基金招募评释书等法律文献。

　　程洲现在科罚的无持有期的全商场宽基有4只，具体功绩/比拟基准列示如下：国泰金牛立异成长混杂型证券投资基金（成立日历2007/05/18，功绩比拟基准为80%×沪深300指数+20%×上证国债指数，程洲自2015/01/26科罚于今）2021年-2025年功绩/比拟基准：15.22%/-3.12%，-26.90%/-16.86%，-13.68%/-8.40%，-4.93%/13.73%，40.00%/14.33%；国泰聚信价值A（成立日历2013/12/17，功绩比拟基准为80%×[沪深300指数收益率]+20%×[上证国债指数收益率]，程洲自2013/12/17科罚于今）2021年-2025年功绩/比拟基准：21.66%/-3.12%，-25.37%/-16.86%，-12.50%/-8.40%，-8.40%/13.73%，33.25%/14.33%；国泰聚优价值生动成就混杂A（成立日历2017/11/15，功绩比拟基准为60%×沪深300指数+40%×中债概述指数收益，程洲自2017/11/15科罚于今）2021年-2025年功绩/比拟基准：22.92%/-1.95%，-24.77%/-13.01%，-10.80%/-6.03%，-1.47%/11.30%，35.90%/9.87%；国泰鑫睿混杂型证券投资基金（成立日历2019/11/13，功绩比拟基准为60%×中证800指数收益率+40%×中债概述指数收益，程洲自2019/11/13科罚于今）2021年-2025年功绩/比拟基准：23.00%/0.72%，-21.79%/-12.81%，-8.58%/-5.40%，-6.25%/9.92%，32.72%/11.71%。以上数据开头于基金如期敷陈，基金功绩经托管行复核。基金的过往功绩并不预示其将来阐扬，基金科罚东说念主科罚的其他基金的功绩并不组成对本基金功绩阐扬的保证。以上基金均属于混杂型基金，风险收益等第相对较高，购买前请详阅基金法律文献，采选风险匹配的居品。基金有风险，投资须严慎。

　　风险教唆函：尊敬的投资者：基金有风险，投资须严慎。公开召募证券投资基金（以下简称“基金”）是一种永远投资器用，其主邀功能是散播投资，裁汰投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融器用，当您购买基金居品时，既可能按持有份额共享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的耗损。您在作念出投资有诡计之前，请仔细阅读基金条约、基金招募评释书和基金居品府上摘录等居品法律文献和本风险揭示书，充分签订本基金的风险收益特征和居品脾气，致密研究本基金存在的各项风险要素，并根据本人的投资办法、投资期限、投资训戒、钞票景况等要素充分研究本人的风险承受材干，在了解居品情况及销售相宜性主张的基础上，感性判断并严慎作念出投资有诡计。根据联系法律法则，国泰基金科罚有限公司作念出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混杂基金、债券基金、货币商场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将赢得不同的收益预期，也将承担不同进度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作经由中可能濒临各式风险，既包括商场风险，也包括基金本人的科罚风险、技巧风险和合规风险等。渊博赎回风险是盛开式基金所私有的一种风险，即当单个盛开日基金的净赎回苦求最初基金总份额的一定比例（盛开式基金为百分之十，如期盛开基金为百分之二十，中国证监会方法的独特居品以外）时，您将可能无法实时赎回苦求的一王人基金份额，或您赎回的款项可能减速支付。三、您应当充分了解基金如期定额投资和零存整取等储蓄边幅的区别。如期定额投资是劝诱投资者进行永远投资、平均投资资本的一种浅显易行的投资边幅，但并弗成回避基金投资所固有的风险，弗成保证投资者赢得收益，也不是替代储蓄的等效欢迎边幅。四、本基金特定风险揭示：1、钞票成就风险：本基金为混杂型基金，因此股市、债市的变化将影响到本基金的功绩阐扬。本基金科罚东说念主将瓦解专科议论上风，连续优化组合成就，以约束特定风险。2、港股通标的股票投资风险：本基金投资于内地与香港股票商场交游互联互通机制允许贸易的方法领域内的香港集中交游所（以下简称“香港联交所”或“联交所”）上市的股票时，会濒临港股通机制下因投资环境、投资标的、商场轨制以及交游法则等相反带来的私有风险。3、存托凭据的投资风险：本基金可投资国内照章刊行上市的存托凭据，基金净值可能受到存托凭据的境外基础证券价钱波动影响，与存托凭据的境外基础证券、境外基础证券的刊行东说念主及境表里交游机制联系的风险可能径直或波折成为本基金的风险。4、钞票撑持证券的投资风险：本基金可投资钞票撑持证券，可能濒临信用风险、利率风险、流动性风险、提前偿付风险、操作风险和法律风险等，由此可能会给基金净值带来不利影响或耗损。5、股指期货的投资风险：本基金可投资股指期货，需承受投资股指期货带来的商场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和保证金风险等。6、国债期货的投资风险：本基金可投资国债期货，可能濒临商场风险、基差风险、流动性风险等。7、股票期权的投资风险：本基金可投资股票期权，主要濒临的风险包括商场风险、流动性风险、杠杆风险、信用风险和操作风险等。8、信用繁衍品的投资风险：为对冲信用风险，本基金可能投资于信用繁衍品，信用繁衍品的投资可能濒临流动性风险、偿付风险以及价钱波动风险等。9、参与融资业务的风险：本基金可参与融资业务，濒临的风险主要包括流动性风险、信用风险等，由此可能会给基金净值带来不利影响或耗损。10、科创板股票的投资风险：本基金可投资科创板股票，会濒临科创板机制下因投资标的、商场轨制以及交游法则等相反带来的私有风险。11、浮动科罚费模式联系风险：（1）本基金的科罚费由固定科罚费、或有科罚费和逾额科罚费组成，其中或有科罚费和逾额科罚费取决于每笔基金份额的持有时长和持有时间年化收益率水平（详见基金条约“第十五部分基金用度与税收”），因此投资者在认/申购本基金时无法事前笃定本基金的合座科罚费水平。（2）由于本基金在筹画基金份额净值时，按前一日基金钞票净值的1.20%年费率筹画科罚费，该费率可能高于或低于不同投资者最终适用的科罚费率。在基金份额赎回、转出或基金条约圮绝的情形发生时，基金投资者执行收到的赎回款项或清理款项的金额可能与按泄漏的基金份额净值筹画的成果存在相反。投资者的执行赎回金额和清理资金以登记机构阐发数据为准。（3）本基金禁受浮动科罚费的收费模式，不代表基金科罚东说念主对基金收益的保证。五、基金科罚东说念主本心以老诚信用、远程守法的原则科罚和哄骗基金钞票，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往功绩偏激净值高下并不预示其将来功绩阐扬，基金科罚东说念主科罚的其他基金的功绩并不组成对本基金功绩阐扬的保证。国泰基金科罚有限公司提醒您基金投资的“买者自夸”原则，在作念出投资有诡计后，基金运营景况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行包袱。基金科罚东说念主、基金托管东说念主、基金销售机构及联系机构不合基金投资收益作念出任何本心或保证。六、国泰鑫澄混杂型证券投资基金（以下简称“本基金”）经中国证券监督科罚委员会的证监许可注册召募。本基金的基金条约、基金招募评释书和基金居品府上摘录已通过中国证监会基金电子泄漏网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金科罚东说念主网站www.gtfund.com进行了公开泄漏。中国证监会对本基金的注册，并不标明其对本基金的投资价值、商场远景和收益作出本色性判断或保证，也不标明投资于本基金莫得风险。

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