2026年3月19日晚，小米新一代SU7庄重上市，依旧是车圈大佬云集，比亚迪王传福、理念念李念念、小鹏何小鹏等同框出席。
两年前的第一代SU7发布会上，李斌曾与李念念、何小鹏一同到场，与雷军同框互动，直言“小米SU7太猛，给咱们带来不小压力”。而这一次，他并莫得出当今嘉宾席上。
雷军在随后的直播中给出了解释：“李斌总那天档期撞车，东说念主在上海参加半导体产业岑岭论坛”。在那场论坛上，李斌流露了一个数据：蔚来自研芯片累计量产已跨越55万颗。
这个“缺席”，是就怕，如故某种滚动的注脚？也曾，李斌以“为什么当今还有东说念主买油车”、“保时捷的工场比不上江淮的工场”……等机敏言辞激发烧议，现如今面对具身智能热点赛说念时，李斌显得较为保守，反复强调“聚焦作念好汽车产物”。
先问“变没变”，再问“为什么变”
以前一年，李斌到底变没变？他我方是这么以为的：“我个东说念主细目变得愈加求实了”。
关于李斌个东说念主格调的滚动，盖世汽车CEO兼资讯总编周晓莺以为：“当今的李斌比蔚来初创时进修许多，在曝光度上并莫得影响蔚来品牌和声量。各异主如果在创业之初闲居‘语出惊东说念主’，激发争议推敲；而当今李斌更多地展示了蔚来基建参加、车友群成立、品牌文化输出等，这反而更求实灵验。”
图片开端：蔚来汽车
在2025年三季度报疏导会上，当被问及怎样看待车企纷繁布局机器东说念主时，李斌的修起较为克制：“在相配长的时刻之内，咱们皆汇聚焦作念好汽车产物，机器东说念主毫无疑问是有改日的，然而不代表咱们今天就去作念这个事情。”
“以前蔚来作念了许多探索，并在探索中显然了一个道理：在年销量3000万的中国商场，咱们唯有1%多的份额，哪有经历扯别的事。在相配长的时刻之内，咱们皆汇聚焦作念好汽车产物，老敦远大作念产物，老敦远大卖车。”李斌在闭门会上如斯坦言。
这种滚动并非仅仅标语，而是体当今具体的谋略手脚中。2025年下半年，蔚来里面落地了一套名为CBU（Cell Business Unit）的谋略机制，其中枢逻辑是将公司扫数谋略责任拆分为多个互不肖似的“基本谋略单位”，每个单位必须成就明确的谋略规划、成本规划和投资酬金规划。李斌在里面会议上强调：“要让每一笔钱皆经得起严肃的财务谛视。”以前以“用户处事不计成本”著称的李斌现如今条目每一笔钱皆要看到酬金。
图片开端：蔚来汽车
发生在李斌我方身上一个具体的细节不错佐证这种滚动。2025年11月的广州车展上，李斌向媒体闪现了一个小故事：由于蔚来展台和乐说念展台辩别在两个场馆，晚上彩排要各交3万元“加班费”。为了简易这3万元，他选择改签机票提前抵达。“3万块钱亦然钱啊！这在蔚来以前是不可念念象的。”
那么，这种细水长流是否影响了用户体验？一位同期亦然资深媒体东说念主的蔚来车主反映：“日常感受变化不大，换电处事依旧稳妥。变化较大的是蔚来自营的处事无忧政策，分为了不同路线，举座处事性价比相对一般。日常维保收尾后，相较过往，莫得车辆精细清洁和满电补充。”
这种“变”是主动选择，如故被履行逼出来的？
从李斌的言语中，大约能找到谜底，他在收受采访时说：“最难的事情是贬责者要搞明晰哪些是要坚握的，哪些是要变化的，该变的时候要坚决变嫌，该坚握的时候要强硬不移”。举例研发参加、用户处事、社区成立等，蔚来一直在连续，而类似于手机这么被责备“不务正业”的业务，蔚来也能作念到实时止损。
但硬币的另一面是履行的压力。蔚来成立以来，恒久处于弃世景色。凭据2026年3月发布的2025年财报，蔚来全年净弃世仍高达149.43亿元，较上年虽收窄33.3%，但年弃世的“底色”仍在。在本钱商场握续收紧的环境下，蔚来面对着不小的挑战。与此同期，行业竞争进入尖锐化阶段，在“前有狼后有虎”的竞争模式中，蔚来的商场份额一度被挤压。
李斌在闭门会上坦言：“2021年的时候细目会乐不雅一些，但之前几年发展未达预期，让咱们有了许多反省。”
“坚握”与“调养”的辩证法，邻接了蔚来2025年的发展干线，这种滚动也换来了财务上的变化。2026年3月，蔚来交出了2025年全年及四季度财报：2025年第四季度，公司罢了净利润2.83亿元，这是蔚来成立以来初次罢了单季盈利。当季汽车托福量达到12.48万辆，同比增长71.7%，创下季度托福历史新高。全年维度上，蔚来共托福新车32.6万辆，同比增长46.9%，相似创下历史新高。
这份财报的酷好在于，它解说了蔚来此前的调养并非“为了省钱而省钱”，而是渐渐在走向可握续的谋略轨说念。正如李斌在财报电话会上所说：“蔚来公司当今的产物节拍与商场发展趋势是匹配的，对全年40%-50%的增长至极有信心。”
关于蔚来2026年罢了全年盈利的规划，周晓莺以为“如故有契机的”，并进一步示意：“蔚来现时主要挑战来自于需求端是否能够握续放量，况兼由于蔚来当今有三个品牌，车型较多但爆款太少，需要聚焦主力车型，星空体育官网在供应链上酿成范畴上风。同期在短期内弗成罢了交易闭环的畛域，如欧洲商场，应该减少参加、逐渐放松，也能灵验改善谋略基本面。”
“蔚小理”坐标系里的蔚来
2014年至2015年间，李斌、李念念、何小鹏先后投身造车，成为国内第一批跨界进入汽车行业的互联网创业者。如今，这三家从归拢起跑线开赴的企业，已走出各自不同的轨迹。
2025年四季度，蔚来和小鹏罢了季度盈利，这亦然“蔚小理”三家初代造车新势力初次同步罢了季度盈利，但细看财报会发现，三家企业的盈利旅途各有侧重。
蔚来初次罢了单季盈利2.83亿元，整车毛利率达到18.1%，创下三年以来新高。这份得益的弊端驱能源是产物结构的优化——高价车型全新ES8单季托福约3.97万辆，占举座销量约31.8%，其单车毛利率接近25%，成为扭亏为盈的弊端。
与此同期，蔚来的处事和社区业务全年收入冲突100亿元，占总收入比重跨越13%，且已罢了年度盈利。李斌在财报疏导会上闪现，包含售后处事、NIO Life、金融保障等在内的非车业务产生的利润，基本不错隐敝换电站的参加。
图片开端：蔚来汽车
在计谋方朝上，蔚来选择了“聚焦”，2026年1月，在第100万台量产车下线典礼上，李斌复盘：“第二个周期稍许飘了点，干的杂事多了点”，接下来的周期里，蔚来要成为“最证据的公司”。
凭据理念念汽车财报，其2025年研发参加创下历史新高，达113亿元，其中AI议论支拨占比约一半。理念念已将公司定位从“创造出动的家”升级为“打造具身智能产物”，2025年12月，理念念发布AI眼镜Livis，将其定位为“衣服机器东说念主”，属于具身智能计谋的一部分。理念念CEO李念念明确示意，2026年二季度行将上市的全新一代理念念L9将成为“具身智能机器东说念主的开山之作”。
在财务发达上，理念念2025年营收1123.13亿元，一语气三年营收破千亿，麻将胡了游戏下载净利润11亿元。但值得矜重的是，其全年营收同比下落22.25%，托福量下滑18.81%，车辆毛利率从2024年的19.8%下滑至17.9%。从增程转向纯电的过渡期阵痛，叠加AI高参加，共同压缩了其短期利润空间。
图片开端：小鹏汽车
小鹏汽车的转型旅途相似激进，2025年11月，何小鹏书记公司定位庄重升级为“物理AI世界的出行探索者，面向全球的具身智能公司”。小鹏规划2026年将物理AI议论研发参加莳植至70亿元，全新一代东说念主形机器东说念主IRON规划2026年底罢了范畴化量产，遨游汽车“陆地航母”已获超7000台订单。
财务层面，小鹏2025年全年营收767.2亿元，同比增长87.7%，净弃世收窄至11.39亿元，第四季度罢了账面盈利3.8亿元。值得情切的是，小鹏汽车2025年的工夫处事与其他收入为83.4亿元，同比增长65.6%。这笔收入主要开端于与寰球汽车在电子电气架构（EEA）、智能驾驶等畛域的工夫研发处事、常识产权授权以及图灵AI芯片的供应等，商场多数以为与寰球相助的工夫研发处事成为小鹏一项紧要的盈利补充。
将三家企业的选择放在一起看，不错清澈地看到不同的逻辑：
蔚来选择将资源聚焦在汽车主业，以盈利为优先规划，暂缓对新赛说念的布局。资源聚会于少量，这有助于蔚来罢了盈利，但从更永恒角度来看，在理念念和小鹏向具身智能、物理AI等新赛说念发力时，蔚来在这些畛域的布局却稍显滞后，当行业改日向AI与机器东说念主交融演进时，蔚来可能需要更晚才能成就起相应的体系才调。李斌在2026年1月曾示意：“咱们要作念的事等于活下去，逐渐来”——这大约等于蔚来选择这条路的底层逻辑。
理念念则在汽车主业除外，向具身智能畛域延迟，这一采宅心味着更高的研发参加和短期利润压力，但可能换来改日赛说念的先发位置。小鹏则同期鼓吹汽车、机器东说念主、遨游汽车，以物理AI为中枢构建全栈才调，多条阵线同期鼓吹，对资金和组织才调提倡了较高的条目。
关于蔚来“聚焦主业、暂缓追风口”的选择，周晓莺示意：“企业谋略的计谋选择，专科聚焦或议论多元化皆有生效案例，中枢在于企业自身选择。蔚来选择聚焦，个东说念主相比招供——汽车是基本盘，作念好作念强基本盘，其他契机当然会到来。当下的契机成本和潜在风险，可能在本钱商场会丧失一定的议价空间，毕竟风口正从智能电动汽车切向具身智能。但个东说念主以为，当今的‘不跟’是相比好的策略，因为具身产业距离进修还至极远方，过于分布资源会让蔚来重蹈计谋不聚焦的覆辙。”
回到业务自身，看蔚来在作念什么
如果跳出“变没变”的推敲，奏凯谛视蔚来正在作念的事，会发现一个清澈的空洞：那些也曾被骂“不务正业”的参加，正在酿成蔚来的护城河。
图片开端：蔚来汽车
先看换电。限制2025年底，蔚来已在宇宙建成跨越3600座换电站，以及隐敝宇宙的“9纵11横16大城市群”高速换电网络，连通宇宙550个城市。蔚来能源与中安能源的首批相助共建的50座充换电站已在安徽省内庄重参加运营，这意味着蔚来“加电合伙东说念主”规划从蓝图走向了范畴化复制阶段。据蔚来官方数据自大，蔚来已累计参加约180亿元用于充换电工夫与基础方式，累计为用户提供近9500万次换电处事。
尽管换电定约的相助车型落地程度不足预期，限制2025年8月，除蔚来自家车型外，定约内尚无一款量产换电车型上市，但蔚来并莫得罢手在换电畛域的参加。2026年1月，滇藏换电路线罢了全线判辨，全长超2700公里，一齐布局19座蔚来换电站，蔚来用户不错换电直达珠峰眼下。
再看芯片。2023年12月，蔚来发布自主研发的首款智能驾驶芯片神玑NX9031，领受5nm制程，领有超500亿颗晶体管，芯片和底层软件皆罢了了自主遐想。2025年4月，该芯片在蔚来ET9车型庄重量产上车。李斌曾公开示意，神玑NX9031的算力相配于四颗英伟达Orin-X。更紧要的是，自研芯片为蔚来带来了实着实在的成本优化——据李斌闪现，单车成本优化在1万元傍边。
图片开端：蔚来汽车
2025年6月，蔚来拆分自研芯片业务，成立安徽神玑。同庚11月，安徽神玑与爱芯元智、豪威集团共同成立合伙公司“重庆创元智航科技有限公司”，注册本钱1亿元，对外提供处事。李斌在2026年3月的财报电话会上闪现，神玑公司第二颗面向更平凡客户的先进智能芯片也曾流片生效，现时正在量产历程中。他但愿蔚来自研的神玑大算力推理芯片能够给到更多的相助伙伴，包括汽车行业、具身智能行业等。
这意味着，也曾被视为“不务正业”的芯片自研，正在从成本中心转向利润锚点。
再看多品牌计谋，在卖车这件事上，蔚来早已意志到，光靠高端活不下去，必须用多品牌罢了范畴化，于是，乐说念和萤火虫相继而至。
2025年，蔚来主品牌信守高端，乐说念主打主流家庭商场，firefly萤火虫对准杰作小车。罢了了全年托福新车326，028台，创历史新高，同比增长46.9%。2025年12月，蔚来公司托福新车48，135台，创历史新高，同比增长54.6%。其中，蔚来品牌托福31，897台，乐说念品牌托福9，154台，萤火虫品牌托福7，084台，蔚来多品牌计谋的成效正在逐渐显现。
范畴效应进一步开释，将助力于蔚来罢了全年盈利。
李斌曾指出，蔚来的盈利逻辑并非依赖于短期的“价钱战”或成本削减，而是成就在销量范畴扩大所带来的范畴效应之上。跟着托福量的莳植，单车制造固定用度、研发用度摊销等显赫下落，成本限度才调握续优化。财报数据自大，2025年第四季度蔚来研发用度为20.26亿元，同比下落44.3%，销售、一般及行政用度为35.37亿元，同比下落27.5%，在保握销量增长的同期，蔚来的用度结构得回了优化。
结语：
回到开篇的问题：李斌竟然变“求实”了吗？
从2025年以来的种种迹象看，谜底并非浅近的“是”或“否”。李斌的滚动，既有主动的计谋调养，也有被履行倒逼的成分，他对机器东说念主赛说念的克制，大约恰是基于当下竞争模式的清醒判断：在商场份额唯有1%多、盈利尚未巩固的情况下，将有限资源聚会于汽车主业，比追赶下一个风口更为弥留。
李斌在2025年广州车展上曾说：“至于决赛时刻多长，至极太远了，我以为10年时刻才能进入平稳景色，5年时刻能看清基本空洞PG电子(PocketGames)游戏官网，咱们要作念的事等于活下去，逐渐来。”
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